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Gráfico: 

Presento un gráfico de la evolución del oro en dólares desde la caída del 2008. Dado que fue una caida tan fuerte y larga, su final es claramente el inicio de otra ola del mismo grado, que en principio asignamos como primario. Tratando de identificar las olas inferiores mediante las reglas de Elliott, ya aparece una estructura bastante clara de una ola completa, lo que significa que ha de venir una corrección del mismo grado (meses o incluso mas de un año). 

Vemos en el grado inmediatamente inferior la secuencia  (1)-(2)-(3)-(4)-(5), que cumple las características de un impulso. La quinta de esas olas es una extensión, porque se subdivide también en un impulso, 1-2-3-4-5, y su tamaño es parecido al de las cuatro olas anteriores. De nuevo, la quinta de estas olas se subdivide en cinco, [i]-[ii]-[iii]-[iv]-[v], y la quinta de estas en otras cinco, que ya he dejado con etiqueta vacía por falta de espacio. Destaco que la ola [v] acaba por debajo de la ola [iii], pero eso no incumple ninguna regla de Elliott, lo que importa es que su estructura es la de una ola motriz, en este caso una diagonal final. 

Una guía de Elliott es que cuando hay una extensión en la quinta ola, la corrección suele llegar hasta cerca del final de la segunda ola de la extensión, que en este caso es la ola 2 de (5). Eso sitúa el próximo mínimo en torno a 1.150 - 1.200. De todos modos, esto es suponiendo solo la corrección a la subida aquí mostrada, pero el oro lleva subiendo desde el año 1.999. No tengo clara del todo la estructura de esa subida, que corresponde al grado ciclo, pero si estubiésemos también en el final, la bajada sería muchísimo mas larga, porque esa ola de grado ciclo es una quinta ola, dentro de un superciclo arrancado en el año 1919. En ese caso, o cuando llegue si no es ahora, la bajada correctiva tendrá una duración de varias décadas. 

El caso es que el miércoles pasado el oro llegó a 1.558 $, y desde entonces, en dos jornadas y pico ha bajado un 3.8%, quedándose en 1.500$. No es una variación muy grande, pero si brusca para ser en tres días, y sobretodo significativa. Entre otras cosas, ha cortado la directriz base que arrancaba desde mitad de enero. También está por debajo de la ola (iv), que es la última etiqueta vacía del gráfico. Estos hechos son acordes con el resto de la estructura de olas, es decir, acordes con un cambio de tendencia de grado, como poco, primario. 

Añado un argumentos fundamental a los argumentos técnicos que acabo de exponer, siempre entendidos como complementarios, pues el análisis fundamental no proporciona tiempos, además del hecho de que siempre se pueden encontrar argumentos fundamentales para una posibilidad y para la contraria, que incluso pueden estar acertados ambos pero a distintos plazos. Un ejemplo es el recurrente debate entre inflación y deflación. 

El argumento para una próxima bajada del oro proviene del análisis de la evolución de la presente crisis. Bien mirada, empezó en el año 2000 con la crisis "punto com" y la enorme caída del NASDAQ. Ello hizo bajar el tipo de cambio del dólar para favorecer el crédito, lo que propició la crisis inmobiliaria en torno a 2005, que culminó con el estallido de las hipotecas "subprime" en 2007. De ahí pasó a tomar la forma de crisis crediticia, que se extendió por toda la banca y pasó también a otros productos financieros no inmobiliarios, en particular los CDO, con lo que llegó a lo que hasta ahora ha sido su máximo, que fué la crisis del sector financiero de la segunda mitad del 2008. Se tomaron medidas desesperadas, pero la crisis ha seguido su evolución y ha pasado hace tiempo a afectar gravemente a los bonos soberanos de distintos países. Ello, unido a la disminución de la producción y del comercio, y por tanto de la recaudación de impuestos, pone actualmente contra las cuerdas a gobiernos, tanto nacionales como locales, al no poder ahacer frente a todas sus obligaciones y compromisos: endeudamiento, funcionariado, pensiones, sanidad pública, etc. 

Esta es la fase en la que está el mundo, en particular Estads Unidos y buena parte de Europa, es decir, el dólar y el euro. Después de haber intentado varios recursos, como el TARP, la bajada de tipos de cambio oficiales al mínimo, y el "Quantitative Easing", y pareciendo estos recursos ya casi de continuación inviable, aún queda un recurso para los que tienen reservas acumuladas, que es la venta de estas reservas nacionales. Una parte importante de las reservas, especialmente en Estados Unidos, está en forma de oro, por lo que dada la situación creo que se van a ver forzados a vender, mientras que pocos países tienen la capacidad de comprar, por lo que en el mercado de reservas nacionales (que también es un mercado), la oferta va a superar ampliamente a la demanda. 

He de destacar, como refuerzo a este argumento, que el uso principal del oro en el mundo es el de reserva nacional, y por tanto el principal mercado que mueve el precio del oro es la compra o venta por parte de gobiernos y bancos centrales. Hay quienes reclaman que se vuelva a usar el oro como moneda, pero en realidad nunca ha dejado de usarse como moneda, moneda entre países y moneda de acumulación de valor para los países.